Señor Director:
Las pérdidas en inversiones con derivados, en especial por su impacto en el fondo E y en quienes están próximos a jubilar, obligan a revisar cómo las AFP gestionan el riesgo y qué incentivos orientan sus decisiones. Que varias administradoras hayan optado por estrategias similares abre la pregunta sobre si hay condiciones que favorecen un comportamiento de rebaño, aunque esa coincidencia no constituye, por sí sola, evidencia de colusión.
Conviene profundizar el análisis desde la libre competencia y promover una rivalidad efectiva, tanto por captar afiliados como en la forma de invertir. También corresponde asegurar que las administradoras asuman consecuencias patrimoniales por actuaciones que comprometan los ahorros previsionales.
Asimismo, deben endurecerse las sanciones ante infracciones acreditadas y facilitarse la denuncia de eventuales acuerdos anticompetitivos. La regulación tiene que distinguir entre las pérdidas propias de la volatilidad de los mercados y aquellas atribuibles a incumplimientos o conductas indebidas.
El desafío es alinear la responsabilidad de las AFP y sus ejecutivos con la protección de los cotizantes, sin desalentar la innovación ni premiar la imitación.
Jorge Jarpa Vrandecic
Académico Universidad Autónoma
