El Imacec de marzo registró una caída anual de 0,1%, sorprendiendo a las expectativas del mercado (encuesta Bloomberg: 0,5% a/a), pese a contar con un día hábil más que en marzo de 2025. Por su parte, el componente no minero se expandió 0,9% a/a.
A nivel sectorial, el deterioro se concentró en los componentes asociados a la oferta. La minería retrocedió 6,5% a/a, afectada por una menor extracción de cobre, mientras que el resto de bienes cayó 4,8% a/a, explicado por una contracción en el sector agropecuario-silvícola y la pesca extractiva. La industria disminuyó 2,6% a/a, en línea con la menor elaboración de productos pesqueros.
En contraste, sectores ligados a la demanda interna registraron avances tanto en términos anuales como mensuales. El comercio creció 5,1% a/a con incrementos en todos sus componentes, destacando la parte mayorista por líneas asociadas a la inversión. Esto último también es lo que explica el aumento mensual (1,9% desestacionalizado), aunque no logra recuperar la caída de los meses previos. Por su parte, los servicios se empinaron 2,1% a/a, impulsados por salud y, en menor medida, por los servicios empresariales, los que también mostraron dinamismo en el margen.
En base a los Imacec preliminares, estimamos que la economía habría caído 0,3% a/a en el primer trimestre (–0,2% t/t), marcando el primer retroceso desde el segundo trimestre de 2023. Los sectores no mineros, en tanto, habrían crecido apenas 0,1% a/a (0% t/t).
